金联创:年内最大涨幅将至 成品油后市继续看好？-凯发k8官网

金联创讯（市场分析师：刘霞）：

　　近期，由于沙特和俄罗斯均先后重申支持延长减产协议的立场，巩固了市场对减产将继续深化的预期，投资者做多情绪持续升温，加上沙特国王于周内发起大规模反腐行动令该国政局动荡，进一步支撑了油价涨势；此外，沙特与伊朗之间地缘矛盾加剧令市场避险情绪升温也加大了油价上行空间。不过，随后数据显示美国原油产量及库存双双攀升加重了市场对供应过剩的担忧，原油期价开始高位震荡。

　　本轮计价周期，变化率以正向较大区间开端，故零售价上调预期强烈。据金联创测算，截至11月15日第九个工作日，参考原油品种均价为60.4美元/桶，变化率7.13%，对应的本轮汽柴油或将上调270元/吨，本轮调价窗口为11月16日24时。此次调价幅度有望达年内最大，0#和89#零售价或分别为0.23元/升和0.20元/升。终端用户消费成本有所增加，其中汽油方面，以月行2000公里，每百公里耗油10升的私家车为例，下一轮计价周期内出行成本将增加20右。柴油方面，一辆月跑10000公里，每百公里耗油40升的柴油车则将增加约460本支出。

　　进入11份以来，国内汽柴油行情延续涨势，并屡创新高，部分地区主营报价已达批发到位价甚至零售到位价，可谓是涨无可涨。因持续看涨气氛笼罩，业者存囤货待涨心理，一开始追涨热情较高。但随着价格涨至高位，中下游抵触情绪渐浓，入市采购步伐放缓。本轮涨势最早始于7月份，可谓是走出了年内最好的一波行情。分析原因大概如下：其一，原油期价震荡上扬，零售价上调预期贯穿，消息面利好支撑。其二，北方炼厂柴油转产负号加之油品质量升级，造成部分地区柴油资源收紧。再者，柴油处于年内消费旺季，且今年中国经济发展呈上升态势，建筑、工矿等行业发展向好，促进柴油需求回暖。多方利好齐发，国内成品油行情涨势汹汹。

　　汽柴油价格推至高位，加油站零售利润大幅缩减。据金联创监测数据显示，截止11月15日，理论上油批零价差为174元/吨，92#汽油批零价差为1808元/吨，均处于年内较低水平。实际加油站油源途径可能并不单一，来自主营的不会超过批发限价，柴油每吨能有300元的利润，地炼亦无低价汽柴油资源，故加油站利润不可同日而语，以往批发零售“冰火两重天”的格局已然发生逆转。

　　后期而言，原油期价或高位震荡，新一轮变化负向较小区间开端，消息面指向暂不明朗。后期北方部分炼油企业面临冬季限产的制约，产量方面或有所下降，另外，南方的泉州炼厂、海南炼化均有检修计划。同时云南石化、惠州二期均已投产，且成品油正常产出，资源供应提供有力补充，国内资源供应面或不会出现较大缺口。但随着第五批成品油出口配额下发，500万吨的出口量，主营单位要安排出口，不论是自产出口还是外采地炼油品，都会导致国内资源相应的减少。与此同时，冬季限产亦影响下游企业，导致年前户外工程的赶工周期缩短，后期柴油刚需支撑减弱；汽油处在消费淡季，整体需求面维持淡稳。综合而言，空好博弈局面再现，预计后期国内成品油行情或现整理走势，另外，鉴于年底各主营单位多保利为先，市场售价或高位难下。