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油市低迷供应缩减 11月成品油库存仍或下降
2014/12/2011月国际油价继续“跌跌不休”，国内成品油持续下跌，终端消费依然平淡。分油品看，汽油消费旺季已过，受恶劣天气多发影响，需求小幅回落；柴油方面，企业年底集中赶工，带动需求小幅增长。供应方面，当月成品油净出口量减少至6.9万吨，炼厂生产积极性不高，原油加工量环比降低2.9%，供应相较10月有所缩减。初步判断，统计范围内成品油库存或继续下降，其中，柴油库存或降幅较大，汽油库存小幅下降或持平。
11月，“欧佩克决定不减产”加剧国际市场对供应过剩的担忧，成为打压行情的主力，国际油价继续走跌，至月底已降至70美元/桶左右。受全球大环境影响，按照成品油价格形成机制，当月国内成品油价格再迎两次下调，汽柴油价格每吨累计降幅分别为415元、400元，但当月第二次调价因消费税提高成品油价未做调整。市场看空预期依旧浓重，终端用户按需定进，消费平淡，主营销售压力仍大。
从国内经济运行情况来看，11月经济形势依然不容乐观。当月中国官方制造业采购经理指数(pmi)为50.3%，较10月再回落0.5个百分点，低于此前预期。主要分项指数中，生产指数、新订单指数分别较10月回落0.6、0.7个百分点，降幅均有所扩大。当月工矿企业能源需求情况未见改善。
分油品看，汽油方面，消费旺季已过，再加上天气逐渐转冷，雨雪雾霾天气多发，影响出行，整体需求小幅回落。柴油方面，农渔业用油逐渐转淡，但因年底将至，企业为完成当年任务，赶工生产，柴油需求较为集中，在经济总体低迷的情况下，当月的柴油需求得以小幅增加。
供应方面，因国际油价持续下跌，出口利润大幅缩减，成品油净出口的局面有所改善，海关总署数据显示，11月成品油净出口量6.9万吨，仅相当于10月的8%。从生产情况来看，鉴于成品油总体需求低迷，炼厂生产积极性亦不高。国家统计局数据显示，当月全国原油加工量4224.6万吨，较10月减少了126.4万吨，环比降幅2.9%，预计成品油产量有所减少。
根据初步统计情况，我们预计，统计范围内成品油库存或继续下降，其中，柴油降幅或较大，汽油小幅下降或基本持平。
