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煤炭石油：油气资源税调整 减负上下游
2014/10/14调整油气资源税，上游负担略有下降国务院取消了石油天然气矿产补偿费用等地方各类收费，但同时将资源税上调了1%。由于油气资源补偿费是1%，但资源税还有部分抵扣项目，实际资源税税率上升不到1%，因此上游企业的总体税率有所降低，但我们预计对企业业绩利好程度较为微弱，约为0.1－0.2%。资源税的减免方式基本保持：
稠油高硫、三采和深水的减免幅度为40%、30%和30%，低丰油气田的减免度从原来度30%下降到20%。
地方资源收益权透明化虽然石油、天然气等为部分地区的重要资源，但是开发主体是央企，因此地方留存税种主要是资源税，我们认为，此次调整将简化税种、增加地方收入的透明度。但上游税种占比最大的是特别收益金，主要是中央税种，理论上应该更加倾向于增加资源所在地的收益权，是未来的改革方向。
油气价格调节基金取消，有利于cng车用此外国务院还取消地方的原油和天然气价格调节基金，地方的天然气调节基金往往是在天然气管道气价格偏低的地区，对cng进行征收，随着此项基金取消，cng价格有望下降。但是，由于调节基金往往还作为补贴煤改气等工业客户等补贴资金来源，我们认为，在地方财政较为紧张的情况下，工业客户开拓的补贴持续度有待考察。
相关公司：上游企业或将有所改善我们认为资源税政策调整或将微弱有利于上游企业。但由于油价走低，上游企业近期股价主要反映了市场对油价的悲观预期。
