行业新闻
中国油气行业:地缘政治风险维持高油价,气价上提或已临近
2014/07/05 地缘政治风险层出,上调长期油价预测至100/桶
本报告中,我们将2014-2016年布伦特油价预测分别上调4%,10%和8%至109.5/105/100美元/桶,同时,考虑到长期地缘政治风险上升,我们将长期92美元/桶预测上调至100美元/桶,将14-15年人民币兑美元分别调整至6.25和6.35(之前为6.1),与瑞银假设保持一致。
3季度天然气有望提价,或为行业短期催化剂
我们估计7-8月国家发改委将再次提高天然气价格,市场预期存量气提价0.4元/方,幅度与去年持平, 但考虑到化肥,民用气等提价的不确定性,我们预计提价幅度在0.3元/方左右。今年下游需求相对较弱可能是调价低于预期的下行风险。
:更看好油业务,化工谨慎观望
我们将15-16年eps 分别由0.66/0.68元/股上调至0.68/0.71元/股,因为上游盈利有望受益于较高油价,炼油盈利应该不会因为由于库存调整受损;但前2个季度公司化工业务表现低于预期,我们下调了化工ebit。我们给予14年10倍pe,维持公司6.2元/股目标价不变,维持“买入”评级不变。
:上调气价 业绩弹性较大
我们认为油价维持在110美元/桶左右,将有利于公司的上游盈利;天然气提价有望减少公司的进口亏损并增加上游的盈利,因此我们将14-16年eps 分别上调5%/7.2%/11.7%至0.69/0.79/0.93元/股,我们采用分部估值法上调目标价至8.69元/股,评级从“中性”上调至“买入”。
