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拉美油气投资环境“稳中有变”
2014/04/08近年来，拉美资源国对外合作政策保持稳定，但因经济增长放缓，国内政治、社会矛盾增多，拉美油气投资的风险因素上升。当前，拉美地区的投资环境复杂多变，且受经济增长波动、政治变化周期的影响，将会持续相当一段时间。
具体而言，委内瑞拉的宏观经济严重失衡以及国内政治、社会对立形势严峻，都使得投资风险因素增加。委内瑞拉的石油政策已被政治化，结果是降低了经济上的可持续性。同时，委石油政策是混杂性的，国家石油公司承担了更多的社会职能，成为政府社会支出的重要融资来源，导致石油产业本身的再投资不足。
迫于委国内复杂的政治、经济和社会形势，跨国公司在委陷入困难，针对委方的融资要求，大多也表现谨慎。而委方为扩大石油产量，迫切需要跨国公司加快投资进度。目前，多数公司在观望，一些跨国公司准备暂时撤离，或进行资产重组。
墨西哥能源改革的过渡性法案于2013年年底生效，今年2月1日起能源改革进入“二次立法”阶段，涉及20多项立法。国际投资者密切关注墨西哥能源改革动态，但还未做出实质性投资合作步伐。由于墨能源改革程度的不确定性、投资环境的复杂性及在一定程度上存在的保护主义，墨西哥油气投资的风险因素也不容忽视。
特别是，墨西哥能源改革是系统性的制度性变革，虽面临诸多挑战，但具有重大的地缘政治意义，将会加强美墨之间的能源贸易和投资关系，涵盖油气勘探、开发及相关基础设施建设等领域。
阿根廷油气政策有两大重点，一是与西班牙雷普索尔在“国有化”之后就赔偿事宜谈判磋商；二是吸引外国公司参与非常规油气勘探开发。目前，跨国公司对参与阿根廷非常规油气投资开发表现谨慎，主要是顾虑到阿根廷的通货膨胀、外汇短缺、利润汇出管制以及油气政策框架的不确定性。
随着拉美国家经济增长周期进入下行阶段，资源国经历了上一轮政策调整之后，政策的可持续性正面临考验，特别是南美多个资源国进入了政治、社会矛盾多发期。就拉美地区整体看，投资环境变化具有以下四个方面的特点。
第一，政局保持稳定，发生剧烈政治动荡的风险性较小。拉美资源国的政治环境差异较大，墨西哥、秘鲁、巴西等国政治稳定性较好。委内瑞拉、阿根廷等左派政府因经济上的困难，在政治上面临严峻挑战。哥伦比亚国内和平谈判取得重大进展，达成了部分和平协议，对该国投资环境的改善有重大意义。为缓解国内政治、社会对立，委马杜罗政府积极与反对党进行政治对话，但对政局仍有掌控力。虽然巴西、秘鲁、哥伦比亚等多个资源国的大规模抗议示威活动增多，但还并未对政局稳定造成大的冲击。
第二，经济增长走低，保护主义上升。特别是2011年以来，拉美经济增长持续放缓，通货膨胀压力增大，拉美的保护主义上升在所难免。巴西、阿根廷等国对油气开发的国产化率要求提高，墨西哥的能源改革也明确提出了国产化率要求。应该强调的是，因经济增长放缓，资源国的投资能力有限，也将会进一步加大吸引外资的力度。
第三，拉美不存在重大地缘政治风险。尽管拉美存在陆地、海域边界纠纷，时常发生外交纠纷，但并未导致实质性的军事对抗、冲突，而且，拉美内部尚未出现大的战略竞争或战略冲突。拉美对外能源合作格局变化涉及西半球的地缘政治，关系到美国的能源安全、商业利益。因此，拉美地缘政治稳定符合美国的战略利益。
第四，社会治安形势严峻，社会风险不容忽视。尽管政局保持稳定，但社会治安状况不容乐观。拉美的公共安全问题长期以来根深蒂固，再加上近年来经济增长下滑，贫困人口出现反弹，社会治安形势改善难度增加。委内瑞拉、阿根廷、墨西哥等国的公共安全形势依然严峻，不容乐观。
总之，从中短期来看，拉美的民主制度日益稳固，政局基本保持稳定；拉美经济增长放缓，左派政府的宏观经济政策可持续性面临挑战；多个资源国大规模的示威、抗议活动增多，社会矛盾进入多发期，社会冲突风险增加。
（作者：孙洪波，为中国社科院拉美所副研究员）
